Ein Interview mit Peter Lööw, Leiter für verantwortungsbewusstes Anlegen bei Alecta
Schwedischer Pensionsfonds ist Vorreiter bei nachhaltigen Investitionen
Der Leiter für verantwortungsbewusstes Investieren bei Alecta erläutert, warum es keine Kompromisse gibt, wenn man sowohl die Wirkung als auch die treuhänderische Pflicht maximiert.
F: Sie haben 100 Mio. USD in eine Sozialanleihe investiert, die neben finanziellen Erträgen auch positive soziale Wirkungen anstrebt. Warum haben Sie sich für dieses innovative Kreditinstrument entschieden, das von responsAbility, SIDA (Swedish International Development Agency) und Danske Bank aufgelegt wurde?
A: Abgesehen davon, dass wir bereits früher mit dieser Mischung von Finanzakteuren positive Ergebnisse erzielt haben, erfüllte die Anleihe unsere Renditeanforderungen und leistete gleichzeitig einen Beitrag zu den Zielen für nachhaltige Entwicklung. Wenn öffentliches und privates Kapital zusammenarbeiten, wird das Ganze mehr als die bloße Summe der einzelnen Komponenten.
F: Im Gegensatz zu vielen anderen Pensionsfonds hat Alecta der Nachhaltigkeit seit langem Priorität eingeräumt. Haben die nachhaltigen Anlagen Ihre Erwartungen erfüllt?
A: Ja, das haben sie. Die Bewertung von ESG-Aspekten ist ein zentrales Merkmal aller unserer Anlagen, auch derjenigen, die nicht als sozial oder grün gekennzeichnet sind. Aber unsere gekennzeichneten Anlagen haben definitiv die Erwartungen erfüllt.
F: Gibt es einen Zielkonflikt zwischen dem Nachhaltigkeits- und Wirkungsdenken auf der einen Seite und Ihrem treuhänderischen Auftrag gegenüber Ihren Mitgliedern auf der anderen Seite?
A: Wir verwalten die Renten von 2,6 Millionen Schweden und 35.000 Unternehmen mit dem Auftrag, für sie Mehrwert zu schaffen. Und als auf Gegenseitigkeit beruhender Pensionsfonds sind alle unsere Kunden auch unsere Eigentümer. Nachhaltigkeit ist Teil der Analyse all unserer Investitionen, egal ob es sich um Aktien, Sachwerte oder Schuldtitel handelt, wodurch wir Einblicke erhalten, die verloren gehen könnten, wenn man nur die Finanzdaten betrachtet. Wir sind der festen Überzeugung, dass ESG-Aspekte berücksichtigt werden müssen, wenn Sie eine fundierte Anlageentscheidung treffen wollen. Außerdem haben Unternehmen, die sich auf den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft vorbereiten und zu diesem beitragen, bessere Chancen, eine gute langfristige Investition zu sein. Wir sehen also wirklich keinen Zielkonflikt.
"Unternehmen, die sich auf den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft vorbereiten und einen Beitrag dazu leisten, haben bessere Chancen, eine gute langfristige Investition zu sein. "
F: Die Schweiz ist ein globales Zentrum für Impact-Investitionen, aber einige lokale Pensionsfonds haben nur langsam in Impact-Strategien investiert. Welchen Rat würden Sie anderen Pensionsfonds geben, die in den Bereich Impact Investing einsteigen wollen?
A: Zunächst einmal ist es wichtig zu erkennen, dass man nicht auf Rendite verzichten muss, nur weil man in den Bereich der Impact-Investments einsteigt. Im Gegenteil, die Renditen können genauso wettbewerbsfähig sein wie bei konventionellen Anlagen, aber mit geringen Korrelationen zu börsennotierten Märkten, so dass die Diversifizierung sogar noch verbessert werden kann. Andererseits ist die Liquidität oft gering, die Risiken sind schwer abzuschätzen und die Due-Diligence-Prüfung kann recht ressourcenintensiv sein. Der Schlüssel liegt darin, die richtigen Partner zu finden, jemanden mit der nötigen Kompetenz und Erfahrung, dem man vertrauen kann. Entweder man entscheidet sich für einen Vermögensverwalter, mit dem man schon früher zusammengearbeitet hat, oder man entscheidet sich für eine Referenz.
F: Im Gegensatz zu vielen Pensionsfondsportfolios verwalten Sie Ihr Vermögen intern und glauben an ein aktives Management, indem Sie Ihre Anlageentscheidungen auf eigene Recherchen stützen. Aktives Portfoliomanagement ist mit höheren Kosten verbunden, ebenso wie Impact Investing. Dennoch arbeiten Sie erfolgreich und erzielen gute Renditen.
A: Ja, das tun wir, und ein wesentlicher Faktor dafür ist, ein konzentriertes Portfolio und eine äußerst kosteneffiziente Organisation zu haben. Die wichtigsten Faktoren im Beschaffungsprozess sind Kosteneffizienz und die Fähigkeit, wettbewerbsfähige Renditen zu erzielen. Wir investieren in Unternehmen, die wir intern als "Weltmeister" bezeichnen, was bedeutet, dass sie unsere Anforderungen in Bezug auf Unternehmensführung, tragfähiges Geschäftsmodell, ESG-Faktoren usw. erfüllen. Die Analysephase ist zwar ressourcenintensiv, aber wir sehen, dass sie sich wirklich auszahlt, da wir Renditen erzielen, die über den Marktindizes liegen.
F: Sie beschreiben Nachhaltigkeit als "integralen Bestandteil unseres Geschäfts" und sagen, Sie wollen "die Kompetenz unserer Branche für einen langfristigen Ansatz und die Förderung einer nachhaltigen Entwicklung beeinflussen". Und wie?
A: Indem wir zeigen, dass es klappt. Wir verfügen über eines der größten Portfolios grüner Anleihen weltweit und sind seit vielen Jahren ein erfolgreicher aktiver Investor mit Positionen, die seit 40-50 Jahren zu unserem Portfolio gehören. Dadurch signalisieren wir dem übrigen Markt, wie erfolgreich unsere Strategie sein kann. Das allgemeine Interesse an unserem Anlagemodell und unserer Strategie nimmt von Jahr zu Jahr zu, und unser CEO, Magnus Billing, wird auf Konferenzen und von den Medien häufig gebeten, die Gründe für unsere Anlagephilosophie zu erläutern. Daran zeigt sich, wie gut unsere Strategie wirklich an der Unternehmensspitze verankert ist. Und nicht zuletzt kooperieren wir mit unseren Kollegen und anderen Finanzakteuren, sind Gründungsmitglied der Net Zero Asset Owner Alliance und unterstützen Initiativen wie Climate Action 100+ und die Task Force on Climate Related Financial Disclosures (TCFD), bei denen Langfristigkeit im Mittelpunkt steht. Wir sehen uns nicht als Avantgarde, sondern als verantwortungsbewusste Investoren und versuchen immer, langfristige Investitionen zu fördern. Wir sind der Überzeugung, dass ein Unternehmen nur dann erfolgreich sein kann, wenn es den Fokus von den Quartalserträgen auf die langfristige Wertschöpfung für seine Stakeholder verlagert.
